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江苏汉邦科技股份有限公司（下称“汉邦科技”）的科创板IPO之路再添变数。2月10日，该公司表现了第二轮审核问询函的回应文献，并更新2024年半年报财务数据。
这家以色谱技巧为中枢的高新技巧企业，自2023年12月IPO获受理以来，已历经两轮问询，募资金额从当先的9.8亿元大幅缩水至5.98亿元，缩水幅度近40%。
图1 原募资金额及投向（2023年12月29日）
汉邦科技当先的募资打算中，2.91亿元用于补充流动资金，但在最新招股书中，该样子被透澈取消，色谱分离装备研发中心劝诱项打算投资资金也从2.71亿元缩减至1.81亿元。
图2 最新募资金额及投向（2024年12月31日）
对此，上交所直指中枢：新增产能是否具备市集消化智商？
公司回应称，实现2024年10月末，其在手订单金额已达6亿元（出产级小分子液相色谱系统4.84亿元，大分子自动层析系统1.12亿元），现存产能期骗率接近填塞。
阐述沙利文数据，国内试验室小分子药物分离纯化设备市集空间2023年约20亿元，2027年将达到33亿元；国内试验室大分子药物分离纯化设备市集空间2023年约17亿元，2027年将达到28亿元。
汉邦科技在小分子液相色谱系统市集具有一定的卓绝上风，但据沙利文数据，2022年中国出产级大分子层析系统市集结，丹纳赫（Danaher）以46.1%的份额拔得头筹，苏州利穗以12.6%的份额位列第二，汉邦科技以6.9%的份额名秩序三，市集份额相对较小。同期，跟着东富龙（300171）等国内企业的积极布局，汉邦科技在生物分离纯化畛域的竞争压力将进一步加大。
2024年，生物制药行业融资热度低迷，大分子药物分离纯化设备收入同比下落，而小分子设备虽受GLP-1药物需求拉动增长，套现但全体市集范围增速已下滑。
2021年至2024年上半年（下称“讲明期”），其研发用度率区别为6.88%、6.02%、6.01%和6.7%，远低于同业业上市公司平均值的10.1%、9.89%、10.45%和11.77%。尽管公司辩称“收入增速快稀释了研发占比”，但对比同业，其研发强度赫然不及。举例，2024年上半年汉邦科技研发用度为2204万元，而同期东富龙研发参加达1.54亿元，差距权臣。
招股书高傲，汉邦科技的前五大客户变动浅显。2021年至2023年，仅两家客户重迭出当今名单中，其余客户均为“一次性采购”。
公司暗示，讲明期内主要客户销售金额的变动较大，各期前五大客户变动较大，主要原因在于客户采购需求与其产线劝诱和研发程度密切关系。当客户的产线劝诱处于权术或初期阶段时，由于出产需求尚未明确，客户浅显不会进行采购；在产线劝诱权术仍是熟识，出产打算已详情的阶段，客户的采购需求则会增多。
此外，国外市集收入占比从2021年的4.02%跃升至2024年上半年的30.88%，成为新增长点，外售毛利率比内销高约4个百分点。然而，国外市集拓展需顶住专利诉讼、交易壁垒等风险。
图3外售毛利率与内销毛利率对比情况
目下，汉邦科技与Cytiva的两起专利侵权诉讼尚未终审，若败诉，不仅需支付最高600万元抵偿，还可能被遏止销售涉诉居品，平直影响国外收入。
汉邦科技的历史诉讼纪录雷同贬抑冷漠。除与Cytiva的专利纠纷外，其曾因买卖左券纠纷被夙昔第二大供应商邦旭医药恳求冻结633万元资金，虽最终解封，却知道供应链关系病笃。
