中证优配

　　【不雅策·论市】《推动公募基金高质料发展活动有缱绻》对A股可能的影响。《有缱绻》将在中永恒影响公募基金的产品布局和投资活动。第一，公募基金公司可能进一步加大对指数产品的布局，强化公募基金被迫化投资的大趋势。第二，长周期调查机制下，公募基金在追求逾额收益的同期，可能愈加谨防产品投资收益的踏实性，这就导致：1）公募基金举座换手率可能会有所下降；2）基金处分东说念主不错更平定地嘱托短期相对有限的回撤，进而在市集较着下挫后积极加仓；3）公募基金可能愈加疼爱对低波高分成产品及股票的配置，而公募基金对高分成尤其银行永恒处于低配气象，异日配比可能回升。第三，强化事迹相比基准的拘谨作用后，公募基金的举座行业配置与基准指数的行业散布各异可能在中永恒松开，无论以沪深300已经中证800为参考基准，刻下主动偏股公募基金对银行、非银、公用办事等行业的低配比例较高，配比在中永恒存在回升可能。出口方面，4月份在较低基数、抢出口、新兴市集出口回升等多重身分的作用下，出口较大幅度超市集预期。在国外需求放缓、好意思国对华关税摩擦不细目性较大的布景下，后续出口压力仍在，但多元化的出口样式一定过程能对冲影响。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集举座进展较好，主要原因为：（1）本周日均成交额较节前较着改善，情谊面权贵回暖；（2）央行降准、降息、新建设结构性货币策略用具等多项策略火速落地；（3）好意思联储保管基准利率不变，中好意思经贸高层会谈开释关税战阶段性纰漏信号；（4）港股轰动上行，外围市集上升带动。

　　【中不雅·景气】3月世界半导体销额同比增幅扩大，4月重卡销量同比转正。五一假期时间住户出行意愿处在高位，商品和文旅耗尽合手续活跃。本周景气改善的领域主要有：1）五一家电、产品、通信器材“焕新潮”合手续火热；2）假期国内游客出游破耗同比增8.0%，中证优配相差境收复至19年同期103%；3）电子合手续高景气，3月世界半导体销售额同比增幅扩大，DDR4存储器价钱上升；3）4月重卡销量同比转正。后续关爱景气较高或有改善的白色家电、耗尽电子、旅游及景区、半导体等。

　　【资金·众寡】 融资资金净流入、ETF净流出。融资资金前四个往来日系数净流入214.4亿元；新树立偏股类公募基金60.8亿份，较前期下降30.2亿份；ETF净赎回，对应净流出108.2亿元。融资资金净买入电子、计较机、机械斥地等；信息技能ETF申购较多，医药ETF赎回较多。伏击鞭策净减合手畛域松开，贪图减合手畛域提高。

　　【主题·风向】华为发布首代鸿蒙PC。5月8日，华为举行鸿蒙电脑技能与生态疏通会，首款鸿蒙电脑厚爱亮相。华为条记本电脑搭载鸿蒙操作系统，标记着国产操作系统在个东说念主电脑（PC）领域罢了伏击冲破。字据华为发言东说念主的先容，鸿蒙电脑历经5年布局，聚拢上万名工程师、和解20多家考虑所共同研发，积聚跨越2700项中枢专利，从内核运转重构操作系统。此外，鸿蒙电脑还将AI和灵巧交互等功能引入操作系统，带来愈加灵巧通达的操作体验。当今，已有300多个交融生态运用完成适配，展望本年底将有跨越2000个运用完成适配。

　　【数据·估值】本周举座A股估值水平上行，万得全A指数PE（TTM）为14.9，较上周上行0.3，处于历史估值水平的48.2%分位数。本周指数估值无数上升，其中国防军工、电力斥地和机械斥地估值涨幅居前，房地产估值着落。

　　风险提醒：经济数据不足预期，策略意会不全面，国外策略超预期收紧

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