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（原标题：创投不雅察：回购权争议再起，创投圈“共输”困局何解？）

近日，有创业企业因为触发还购要求公开喊话投资机构，将创投圈内弥远存在的回购权争议再次推优势口浪尖。旧年，创业黑马董事长牛文文和启明创投创举专揽合鼓动谈主邝子平就曾公开抒发对回购权奢华的担忧，激发业界热议。

在一级市集的股权投资来回中，回购要求是常见的保险性机制。当被投资企业未能竣事两边商定的事迹标的，举例IPO上市、盈利认识，投资者可要求企业或其鼓动按公约价钱回购其抓有的股份，确保裁汰风险并保险本金或酬金。

跟着成本市集环境的变化和投资风险的增多，尤其是A股IPO节律放缓，撤材料企业增多，上市未能成行而触发还购要求的案例变得越来越多，回购权的强制践诺每每成为创投契构和企业矛盾的焦点，以至会激发旷日抓久的法律纠纷。

近期笔者和业内东谈主士疏导发现，事实上近半年来凡俗出现一样的案例，由于创投契构退出渠谈受阻，被投企业上市失败，一朝触发还购要求，就算机构自己不肯意告状，其背后的LP也有回收本金的需求，创投契构就会告状被投企业。关于莫得有余现款用来支付回购款的企业及创举东谈主来说，通过公法妙技强制践诺回购安排将可能导致企业停业。这些转换企业，本不错遵守和奋发，熬过隆冬盼来“春天”，却因回购权的诓骗周折了进一步发展的可能性。

经手过许多联系案例的业内讼师默示，操盘触发还购要求的不乏一些优质企业，其科技和产业的好像和效果“已在路上”，要辱骂要通过短期样子收回投资款项，终末可能面对企业、投资东谈主、科技发展“共输”的地方。行业也会因为“回购风云”耗费相等多勇于冒险的创业者群体。

此前，邝子平就号召，回购要求对投资机构有一定的保护真理，然则回购应该有个前提：不把企业或创举东谈主逼上末路。应该通过一级市集的愈加耐性，二级市集的甩掉放开，愈加积极的收购团结策略，尤其是上市公司对尚未盈利企业收购团结策略的进一步宽松，监管机构对国外上市愈加赞成饱读吹，LP对GP是否遵法践诺回购义务的掂量程序愈加求实等各方面的共同起劲，给这些企业和创业者一些喘气的空间，让他们有更大的可能性络续成长，造福社会。

何如破解回购权强制践诺困局，成为摆在创投和企业眼前的整个难题，破解这一困局，需要各方共同的机灵来惩办，从投资机构和被投企业角度来说，也需要共同起劲，感性协商，寻求共赢。

投资东谈主最终如故需要有一个自如预期、有活力的二级市集行为最迫切、最有念念象空间的退出渠谈，变成“投资-退出-再投资”的正向轮回。唯有这么，回购权将不再是悬在企业头上的“达摩克利斯之剑”，而将成为促进创投市集健康发展的有用用具。

责编：岳亚楠

校对：彭其华

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