中证优配

　　跟着接待不雅念的日益普及与深化，固定收益类投资正慢慢成为中国度庭资产建立中的“压舱石”。西部利得基金固定收益团队深谙此中要义，以“家有固收”为中枢扉念，历经近十载淬真金不怕火，已将团队打造为一个兼具踏实性、专科性与温度感的“固收之家”。

　　时候回到2017年5月，有着深厚债券探讨教学、在某公募基金担任探讨阁下的严志勇受邀入职西部利得基金。回溯彼时，西部利得固收业务处于起步阶段，团队仅寥寥数东说念主，产物亦聚会于货币基金一隅。八年来，西部利得固收业务富贵发展，如今的固收投研交团队已近30东说念主，产物谱系亦由单一货币基金扩展至涵盖货币、利率、信用及固收增强全维度矩阵。

　　在担任不断责任的同期，严志勇从探讨转型为投资，不断公司旗下多只基金，在勤劳打造优异功绩的同期，力求为持有东说念主创造风雅的持有体验。其搭建的团队踏实且梯度鼓胀，中枢成员均为自主培养。

　　资管新规后，银行接待、信赖资金赓续流入公募，加上股市颠簸，商场对悉数收益接待产物的怜惜越来越多、需求越来越大。严志勇示意，西部利得固定收益业务长期以“悉数收益”为中枢扉念开展投资不断，勤劳为投资者提供风雅的持有体验。当今，货币、利率与信用均已构建起熟练的投研框架与产物体系，组成公司固收业务的坚实基石。预测改日，西部利得将持续鼓励产物改进，推断推出利率指数、信用指数等系列器具型产物，并重心发力固收增强策略，以期进一步完善产物谱系，契合庞大住户日益多元的金钱不断需求，接力于于成为投资者“简之如走、慎重相伴”的“家庭固收”首选。

　　宿将生人各擅胜场，以悉数收益的理念作念投资

　　严志勇示意，西部利得固收业务能获取较好的发展，主如若源于两方面的要素：一是时期红利，公司固收业务成长离不开中国债券商场富贵发展的环境；二是公司教导的营救，总司理贺燕萍在政策上主持精确，摊派投资的副总司理王宇在资源建立、机制建造及团队栽培等方面给予全场地营救。

　　从内因来看，严志勇示意，“东说念主和”是公司固收业务发展最进击的要素。最初要“选好东说念主”，团队甄选秉持“价值不雅-投资理念”双重共振原则，确保新进成员与组织文化高度契合，从起源夯实理念一致性；其次要“培养东说念主”，西部利得垂青有后劲的年青东说念主，配套清爽的事业发展旅途与互异化激励安排，资深主干则以洞开分享为纲，通过常识传承与教学萃取，加快新东说念主成长。常年累月，团队里面构建了互信互重、心绪深厚且结构有序的梯队形态；再次要“留住东说念主”，调和包容的组织氛围与科学长效的激励机制并行不悖，既普及成员包摄感，亦激勉持续创造力。由此，西部利得固收团队自初创于今长期看守高度踏实，“平台很踏实，众人心很定，很专注，协同也很好，不错最大限定显露主不雅能动性，就莽撞收拢商场风口，作念出好的功绩。”

　　曩昔几年西部利得基金限制复合增速进取于行业，成长是西部利得的权贵标签，公司也一直秉持成长的心态来挑选东说念主才。经过持续的高质料东说念主才梯队建造，当今西部利得固收体系东说念主才济济，既有履历牛熊周期考验的宿将镇守，又有富贵朝上的年青东说念主，是一支充满活力与朝气的团队。

　　当作团队领头羊，严志勇有15年从业教学，近8年基金不断教学，具有多年的行业和信用探讨教学。在他看来，最初，要把固收产物的风险管控放在优先的位置；其次，要以悉数收益的理念来作念投资，曩昔八年，西部利得悉数公募纯债产物皆终清爽正收益；再次，要留意探讨责任，好的探讨在收益创造与风险管控过程中起着至关进击的作用；此外，要有多元化的投资策略，以安妥不同的商场环境。

　　当作从交游员成长起来的基金司理，利率投资部总司理刘心峰深谙利率探讨，专精流动性不断与利率债等低风险资产建立。其投资框架秉持宏不雅视角，强调从上至下捕捉趋势性契机。他以驾驶比方利率投资：最初要昂首看远方，看清爽宏不雅大势，并趁势而为；其次要凝视前路，紧持标的盘，紧扣政策端倪研判流动性，循既定轨说念慎重前行；临了抑制好油门和刹车，风险流露即落拓延缓，良机驾临则迅疾加仓。在他看来，固收收益端依赖细密化不断，积铢累寸。短期来看，收益仅豪厘之微；然以耐久维度凝视，持续累积争取逾额文书。

　　信用投资部副总司理易圣倩是西部利得培养出来的重生力量，她2015年参加公募基金启动作念信用探讨，深度参与退回券商场冲突刚兑的过程，在信用探讨方面有较深厚的积存。她的特色是取悦定性与定量，收受从上至下与从下到上相取悦的顺序，去甄别有估值上风或基本面有改善的公司，重心布局一些优质债券，勤劳提高组合的逾额收益。

　　交游员诞生的李安心，具备极度的商场洞死力。曩昔丰富的债券交游教学，让她变成了对宏不雅经济走势的机敏判断力，尤其擅长主持资金面波动法则和机构活动特征，对债券订价机制有着独有视力。她深入探讨信用债订价顺序，构建信用债订价分析框架，善于发掘被商场低估的优质资产。与简单的信用下沉策略不同，她更专注于识别商场订价偏差带来的结构性契机，通过精确的价值发现力求持续创造逾额收益。

　　基金司理计旭有9年从业履历，早期探讨信用债，2021年启动探讨可转债，主要不断中低波固收增强产物。在他看来，权利投资、可转债投资跟信用债有一个中枢基础，等于给资产作念合理订价，基金司理要能很快识别出企业、行业的边缘变化，并笃定给什么样的订价变化。他总体的格调相比积极，兴隆用权利的想路来作念固收增强，勤劳挖掘阿尔法，倾向于选偏右侧的股票，追求建立股票的胜率。

　　刻在本色里的风险抑制

　　严志勇的行事格调与领会框架深远体现了其对“智商陷坑”的自愿警惕。他以“溺者多为善泳之东说念主”这一俗谚为譬，意在警觉自己：切勿因过往在信用探讨畛域的教学累积与本事上风而繁殖蔑视之心。基于此，他在业务开头便树立了相对保守的信用投资原则——凡涉信用敞口，必以“极致审慎、极致保守”为标准；该理念历经周期更替，于今仍为其有谋划体系之中枢。

　　虽然，套现保守并不是不当作，严志勇也饱读吹团队挖掘信用价值，“要津是要裕如专科，对宏不雅、行业和企业要有充分、实时、科学、有用的探讨和追踪，莽撞早于商场发现投资标的价值或者风险；同期，当预判到风险时，要礼聘落拓的处理妙技，不留住一点可能的风险敞口。”

　　刘心峰指出，风险抑制已深度镶嵌团队全体成员的想维范式与操作旧例之中。在其看来，风险不断不仅体现为对潜在风险的前瞻性研判与流动性储备的动态不断，更蔓延至对欠债端的细密化治理。公募基金欠债端自然具有高波动特征：客户结构散布、持有东说念主画像多元，限制易受商场心绪驱动而剧烈变化。因此，需在充分描摹客户特征的基础上，持续、系统地将基金司理的投资理念及产物格调向投资者进行阐释与传导。唯独在风险事件发生时终了投资者与不断东说念主之间的相互意会，方能最大限定裁汰赎回冲击并普及风险调理后的收益进展。

　　以2022年末接待产物净值波动为例，风雅的投资者疏导与伴随不错匡助部分投资者感性应答波动，并在随后的2023年勤劳捕捉商场反弹契机。西部利得在该维度上给予高度留意，通过强化与客户的持续疏导，在风险袒露阶段有用维系了客户结构的相对踏实，从而权贵缓解了欠债端波动对投资组合的不利影响。

　　在管控信用风险方面，李安心示意，其所在部门对信用风险的不断免除“事先—事中—过后”的三层闭环体系：一是事先准入，依托公司实力浑厚的信用探讨平台，信评团队由布景多元、智商互补的成员组成。任何拟入库债券必须最初通过里面信用评级模子，并与外部评级成果进行交叉考据，变成多维度的信用画像后方可准入；二是事中的动态监控，探讨团队逐日对全商场债券交游数据进行舆情与成交异动追踪，垄断量化阈值与东说念主工复核相取悦的形式，第一时候识别特殊成交主体，并即时分辨异动成因：系舆情冲击抑或流动性需求驱动，从而为后续有谋划提供精确依据。三是过后应答，一朝发现持仓出现潜在风险，会坐窝启动搞定预案。

　　打造固收全产物线，助力“家有固收”

　　进款利率参加“1字头”之后，“进款搬家”越发显著，固定收益类公募基金已成为链接此类资金的中枢渠说念之一。严志勇示意，该类资金举座风险偏好较低，对净值回撤高度明锐。为精确匹配住户对中低风险资产的建立需求，西部利得正持续鼓励产物改进，构建风险收益特征多元且条理分明的固收产物谱系。公司建立了高频商场追踪机制，围绕客户需求与同行动向开展系统性调研，并通过依期路演、同行交流及不断层专题研讨等形式，终了信息分享与策略共振，力求以前瞻性布局进取商场半步。

　　西部利得固收据线分四个团队，分别为货币利率团队、信用投资团队、固收增强团队及固收探讨团队。其中，货币利率与信用投资两大条线配套建造有完备的投研架构与产物体系，并由刘心峰、易圣倩两位资深认真东说念主领衔。严志勇示意，货币利率与信用业务系公司固收疆土的基石，改日将持续深耕，并以产物改进驱动价值蔓延。鉴于低利率环境日益深化，器具型产物已成为行业演进的进击标的，固收据线正遵循研发信用债指数、利率债指数及债券ETF等新一代器具；若商场要求熟练，将进一步扩大指数产物序列，变成多条理、多维度的器具化布局。

　　固收增强条线当今仍处于孵化阶段，暂由严志勇统筹，并聚拢计旭、梁晓明分任不同波动特征产物的不断职责，产物线祛除一级债基、二级债基及偏债搀杂型基金等。严志勇指出，低利率环境下，纯债及货币基金收益率持续下探，为普及组合潜在文书，限定引入权利资产进行收益增厚。住户端对收益仍具刚性诉求，即便仅提高50个基点，可能也足以变成权贵的商场引诱力。从现时销售及保有量不雅察，兼顾风险抑制与收益增厚的一级、二级债基受资金爱重；更高波动特征的产物需求尚处栽培阶段，其限制推广可能仍需时候催化。

　　团队的培养也有一个过程，严志勇告诉记者，不断固收增强组合，难度相对更大一些，需要基金司理有大类资产的投资视线，对包括债券、股票、可转债等资产有充分的禁闭和意会，有应答多样商场环境的丰富妙技，既要能选出优秀的投资标的，还要有较好的择时智商。

　　为持续夯实投研中枢竞争力，西部利得强调持续学习。刘心峰先容，利率团队已变成轨制化、常态化的复盘机制：每周日晚间均召开铁心范围的投资策略例会，风雨无阻。会议历程严谨，每位成员须对当周操作进行系统性转头，既理解告捷范式，亦不婉言推广差错；在充分研讨、不雅点碰撞的基础上，团员集体灵敏补足个东说念主智商短板。该机制不仅权贵裁汰组合策略漂移风险，亦通过持续迭代的领会升级，力求增厚产物收益。刘心峰总结说念：“坦诚复盘、持续学习，使咱们得以赓续进化；固收商场虽无恒胜之策略，却可育常进之个体。”

　　西部利得卓越强调团队作战，易圣倩示意，公司已构建多条理、常态化的疏导机制：通过依期例会及临时专题盘问，成员可充分抒发不雅点；任何要紧投资有谋划均须以集体深度探讨与充分辩白为前提，留意风险抑制，确保逻辑严实。由此，全线固收产物呈现出追求悉数收益的权贵特色，并沉淀为团队共同的文化记号。李安心进一步示意，高频而坦诚的想想碰撞使成员间得以相互校验、补位纠偏；与此同期，公司营造对等洞开的氛围，不断层亲和且充分授权，给众人发展空间和契机。除专注普及功绩外，团队无需分神旁骛，终清爽“凝想一志、惟精独一”的良性生态。

　　科技赋能也很进击，据先容，西部利得耗时五年，自主研发了WISE系统，终清爽从宏不雅探讨、投资有谋划、交游推广到后台计帐的全历程数字化集成。系统实时齐集宏不雅经济方针、仓位、久期、杠杆等要津变量，并以可视化形式聚会呈现，权贵压缩信息传递与有谋划链条，最大限定减少主不雅拍板的风险。刘心峰指出，科技加持使团队莽撞以更高频、更低延迟反馈商场微幅错配，持续捕捉易逝的α契机，通过“积蹞步至沉”的累积效应，勤劳为组合孝顺慎重而可持续的逾额收益。

　　尾声：以“家”为锚稳即是进

　　在商场波澜奔涌晃动之际，西部利得固定收益团队长期以“家”为精神之锚，凭借专科积淀与东说念主文温度，守护每一份委用之重。团队以深厚默契编织信任收集，以底线想维构筑风控樊篱，更以限制与功绩的轨迹，践行“稳即是进”的耐久主义理念。

　　在低利率时期的大幕下，这支戎行早已蓄力扬帆：器具化产物如灯塔引路，明晰资产建立标的；固收增强策略似帆船助力，勤劳捕捉潜在收益机遇。他们深谙，“家有固收”绝非产物的简单排列，更是对投资者祈望的小心回答——当商场风暴骤起，西部利得固定收益团队将勤劳打造反抗波动的遁迹所湾。

• 何谓
• 家有固收
• 系数
• 受益
• 理念