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华福证券有限牵累公司刘畅，张东雪近期对贵州茅台进行商榷并发布了商榷进展《23年逾额完成主义，24年高质料增长可期》，本进展对贵州茅台给出买入评级，以为其主义价位为2257.00元，现时股价为1715.11元，预期高涨幅度为31.6%。
贵州茅台(600519) 投资重点： 事件：2023年贵州茅台达成总营收1505.60亿元，同比增长18.04%；达成归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。Q4单季度，公司达成交易总收入452.44亿元，同比增长19.79%；达成归母净利润218.58亿元，同比增长约19.33%。公司年头制定的筹画主义为交易总收入较上年增长15%摆布，本年逾额完成，龙头实力在压力环境下进一步突显。2024年公司的主要主义是达成交易总收入较上年度增长15%摆布，完成固定钞票投资61.79亿元。 茅台酒：23年增长郑重，24年瞻望量价增长愈加平衡。 茅台酒23年达成交易收入1265.89亿元，同比增长约17.39%，达成毛利率94.12%，同比下落0.07pct。重量价看，公司茅台酒23年销量/吨价同比分手增长11.1%/5.7%，茅台酒销量占酒类总量增长1.9pct至57%。飞天茅台客岁年底提价，对23年茅台酒吨价增长孝顺有限，23年茅台主由量增运转，瞻望24年茅台酒量价增长会愈加平衡。 系列酒：茅台1935百亿主义达成，带动系列酒吨价同比增长26%。 系列酒23年达成营收206亿元，同比增长约29%，达成毛利率79.76%，同比增长2.54pct。重量价看，公司茅台酒23年销量/吨价同比分手增长3%/26%，千元价钱带大单品茅台1935销售额冲突110亿元，百亿主义告成达成，套现对系列酒吨价及毛利率增长有较大孝顺。 用度率稳中微增，盈利水平握续素质。 用度端，由于公司多项用度年底结算，四季度用度较全年水平较华福证券 高，Q4销售/处分/研发/财务用度率分手为3.51%/8.99%/6.84%/-3.10%，同比分手变化+1.14/-0.33/+4.42/+0.15pct。全年来看，公司23年销售/处分/研发/财务用度率分手为3.09%/6.46%/0.10%/-1.19%，同比分手变化+0.50/-0.80/-3.80/+2.31pct，时辰用度率举座下落1.79pct。公司23年研发与销售用度率有所素质，其中告白宣传及市集拓展用度增幅较大（+26%)，重复受毛利率同比素质0.10pct至91.97%的影响，公司净利润保握上行，同比+0.47pct至49.64%。 盈利预测与投资提议 公司23年收官告成，瞻望公司2024-2026年归母净利润分手为886.04/1053.04/1221.47亿元（2024年/2025年前值分手为 904.08/1048.36亿元）。赐与公司2024年32倍PE，对应主义价2257元，看护买入评级。 风险提醒 经济斥地不足预期，公司高管更换导致计谋变动风险等。
本站数据中心把柄近三年发布的研报数据臆想，华泰证券龚源月商榷员团队对该股商榷较为深化，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利888.1亿，把柄现价换算的预测PE为24.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级30家，增握评级3家；往日90天内机构主义均价为2310.11。
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